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财报鲜读|格力地产:上半年营收26.68亿元,现金流首次回正

2019-09-18 16:28:05
将esg价值纳入投资管理实践是资产管理人履行信义义务的更高体现,相关政策设计应当遵循市场规律,尊重市场专业性,为资产管理人创造更好回报提供有利条件。esg投资有利于规避风险,获取超额收益。近年来,可持

凝聚共识将esg投资实践推向新阶段

尊重市场力量,促进esg资源的专业化配置。Esg可以优化基础资产的价值坐标,拓展基础资产的价值空间,为资产管理者提高投资组合回报提供新的机会。当投资者没有明确的esg价值偏好时,资产管理者可以积极选择将esg指标纳入投资管理活动,根据自己的专业能力构建具体的esg方法和策略,并为资产配置寻找增值回报。将esg价值纳入投资管理实践是资产经理受托责任的更高体现。相关政策设计应遵循市场规则,尊重市场专业精神,为资产管理者创造更好的回报提供有利条件。

吸收成熟的市场经验,探索符合中国市场特点的esg投资路径。受特定发展阶段、社会条件和法律规范的影响,中国市场在环境、社会和公司治理的各个方面明显不同于成熟市场,有其独特的缺陷和改进要求。因此,从esg信息的披露到环境、社会和公司治理的实际表现,再到esg投资的具体实践,这些要求都应该得到充分回应。对于机构投资者来说,必须专业努力,以投资者利益为使命,开展差异化竞争,制定多元化投资策略,开发具有不同风险回报特征的esg产品。第三方服务机构应致力于专业服务,从esg信息的标准化和结构化入手,建立科学的方法和客观公正的标准,为投资管理机构提供优质服务。

理顺esg逻辑,刺激经济增长新势头。从esg概念和基础研究,到esg信息披露和绩效评估,再到esg投资策略和投资工具,这是一个完整的链条。通过基金经理、第三方服务机构、行业协会、相关政策和监管部门在各自职能领域的专业化分工与合作,充分发挥esg的长期价值,完善资本利用机制,促进企业价值增长模式。这不仅将为居民的财务管理提供更好的回报,而且从宏观角度改善实体经济的内在缺陷,刺激经济增长的新势头。

促进esg投资和实现可持续发展是国家乃至全球的事业。未来,公共基金业将继续率先实践esg理念,为新时期中国特色社会主义经济建设贡献自己的一份力量。

Esg投资得到政策的认可和支持。

近年来,中国在改善环境、社会和公司治理方面的努力不断加强,关于环境治理的政策实践话语体系逐步形成。

早在2006年,深交所就发布了《上市公司社会责任指引》,要求深交所定期披露社会责任报告,并鼓励其他公司披露社会责任报告。2008年,上海证券交易所发布《关于加强上市公司社会责任承担的通知》,规定社会责任报告必须披露“公司在促进社会可持续发展、环境生态可持续发展、经济可持续发展方面的工作”,鼓励上市公司披露“每股社会贡献价值”,促进上市公司社会责任量化。2016年,七个部委联合发布了《建设绿色金融体系指导意见》,成为第一个为可持续发展战略提供金融支持的政策框架。2017年,中国证监会与环境保护部签署《上市公司环境信息披露联合实施合作协议》,共同推进上市公司强制性环境信息披露制度的建立和完善。2018年,中国证监会修订了《上市公司治理指引》,要求“上市公司应当贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,发扬优秀创业精神,积极履行社会责任,形成良好的公司治理实践”。同时,应设立一个单独的章节,具体说明"利益攸关方、环境保护和社会责任"的要求。

自2016年以来,中国资产管理协会将esg投资视为提高资本市场质量、提升基金行业长期价值的重要起点。它为促进esg的研究和实践做出了巨大努力。先后翻译esg系列文章和报告,在国内外举办多次研讨会,分享esg投资经验,凝聚行业共识。配合国务院发展研究中心开展上市公司esg评价体系研究,探索建立符合中国国情、以提高资本市场和投资质量为导向的esg评价指标体系,为促进公共私募股权基金、养老基金等机构投资者实施esg投资奠定基础。目前,该指标体系的第一阶段已于2018年11月发布,并得到了行业组织和学者的广泛支持和关注。在环境治理框架下,协会发布了《绿色投资指南(试行)》,以促进绿色投资和绿色发展。

Esg投资已成为新理念下公开发行实践的重要组成部分

Esg投资是基金行业实施新理念的重要组成部分。中国共产党第十九次全国代表大会提出“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济的能力”,建设“人与自然和谐共生的现代化”,建立“循环发展的绿色低碳经济体系”。中央经济工作会议提出推进供给方面的结构性改革,解决经济运行中的重大结构性失衡。促进esg投资是解决重大结构性失衡的重要载体。落实新的发展观,改善资本市场的价值取向,提高金融服务实体经济的效率,支持经济转型具有重要意义。

Esg投资是基金经理履行受托责任的更高表现。客户将物业委托给经理,经理应充分发挥其专业价值,从投资者的风险回报目标出发,做好投资管理工作,获得更高的回报。Esg投资有利于规避风险和获得超额回报。业绩较好的Esg公司通常比同类公司具有更高的内在价值和未来利润预期,经济和社会风险往往低于同类公司,投资风险也更低。实证研究表明,在将环境、社会和公司治理因素分别纳入中国a股市场的股权投资后,其收益表现优于中国证券500指数和上证综指。在将这三个esg因素纳入股票投资后,高esg投资组合的长期收益率显著高于低esg投资组合,并优于同期沪深300指数。中国a股市场的回顾性研究结果与成熟市场esg应用的实际结果相一致。

Esg投资已成为我国公共基金经理的积极选择。中国esg资产管理协会和绿色投资问卷(2019)的结果显示,受访的47名公共基金经理中,有17名非常关注esg投资,并在esg或绿色投资方面开展了相关实践。大多数其他机构将在未来1-2年内采取esg/绿色整合相关行动。在专门开展环境、社会和治理实践的17家公共基金经理中,13家机构开展了环境、社会和治理研究,9家机构制定了将环境、社会和治理/绿色因素纳入投资决策的方法和流程,6家机构建立了环境、社会和治理/绿色投资指标体系。在esg/绿色战略应用方面,12名经理表示esg或绿色战略应用于股权资产配置,2名经理表示esg或绿色战略应用于债务产品。共发行17种产品,总资产170.57亿元。其中,管理规模65.86亿元的社会责任基金有4个,包括兴泉社会责任混合基金、建新上海社会责任etf和etf联动基金、田慧富社会责任混合基金和建新社会责任混合基金。华宝摩根士丹利中国a股国际esg综合指数基金成立3.17亿元;其余12项为环保、低碳、绿色、新能源绿色投资基金,管理规模101.54亿元。在投资后管理方面,9家机构将定期与投资目标沟通esg问题,10家机构将定期对投资目标进行esg/绿色评估,并相应调整资产配置。

除上述产品外,截至2019年6月底,全市场共运营48种公共基金产品,包括低碳、环保、绿色、新能源、美丽中国、可持续发展、公司治理等关键词产品,总管理规模233.31亿元。

近年来,可持续发展已成为世界各国面临的共同挑战,负责任的投资已成为全球发展趋势。作为世界第二大经济体,中国正处于供应方结构改革的关键时期。发展负责任的投资和实现可持续发展还有很长的路要走。经过20多年的发展,中国公共资金总量已达13.84万亿元,成为推动经济社会发展的重要力量。近年来,公共基金更加关注投资中的环境、社会和公司治理绩效,引领资产管理行业的高质量发展。作为一个专业的长期机构投资者,公开发行基金始终从行业的基本价值和社会的长期需求出发,探索在投资过程中引入强调环境保护、社会公正和公司治理的esg投资方法,严格现实地将“长期、有价值和可持续”纳入投资决策指标,实现价值投资回报,有效协助创造真实经济价值,促进资本市场的公平价格发现,为公共服务、养老金融和绿色发展提供多元化和多层次的投资工具。

□中国资产管理协会

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